GPIF の基本ポートフォリオ
世界最大級の年金基金が、どういう配分で、どういう根拠で運用しているか。配分も実績も全部公開されているので、外から検証できます。
なぜ参照するのか
GPIF を取り上げるのは、世界最大級の規模で、超長期の運用を前提とし、配分の根拠と実績がすべて公開されているからです。個人が真似すべきという意味ではありません。
基本ポートフォリオ
第5期中期目標期間（2025年度〜2029年度）
| 資産 | 目標 | 実際 | 差 |
|---|---|---|---|
| 国内債券 | 25% | 25.59% | +0.59% |
| 先進国債券 | 25% | 24.60% | -0.40% |
| 国内株式 | 25% | 24.48% | -0.52% |
| 先進国株式 | 25% | 25.33% | +0.33% |
乖離許容幅: 各資産 ±5%〜±6%、債券・株式の区分ごとでは ±9%
基準日 2026年6月30日 / 取得日 2026年8月30日
運用実績
運用資産額
318兆円
約3,177,596億円
市場運用開始以降の年率
4.95%
2001年度から。名目値。
累積収益額
221兆円
うち利子・配当 約63兆円
基準日 2026年6月30日 / 取得日 2026年8月30日
年度別の収益率をどう読むか
年度別の収益率を載せているのは、長期の年率が「毎年これくらい増える」という意味ではないことを確かめるためです。特定の年度を取り出して見込みの水準に使えるものではありません。
年度別の収益率
単位: %
2001年度から2025年度までの各年度の収益率を、プラスの年度とマイナスの年度で色を分けて並べた棒グラフです。値は「データを表で見る」の表にあります。
- プラスの年度
- マイナスの年度
この25年のうち、7年はマイナスでした。最も低いのは2008年度の-7.57%、最も高いのは2020年度の+25.15%で、その差は32.72ポイントあります。
データを表で見る
| 年度 | 収益率 | 算出方法 |
|---|---|---|
| 2001年度 | -1.80% | 修正総合収益率の加重平均 |
| 2002年度 | -5.36% | 修正総合収益率の加重平均 |
| 2003年度 | +8.40% | 修正総合収益率の加重平均 |
| 2004年度 | +3.39% | 修正総合収益率の加重平均 |
| 2005年度 | +9.88% | 修正総合収益率の加重平均 |
| 2006年度 | +3.70% | 修正総合収益率の加重平均 |
| 2007年度 | -4.59% | 修正総合収益率の加重平均 |
| 2008年度 | -7.57% | 修正総合収益率の加重平均 |
| 2009年度 | +7.91% | 修正総合収益率の加重平均 |
| 2010年度 | -0.25% | 修正総合収益率の加重平均 |
| 2011年度 | +2.32% | 修正総合収益率の加重平均 |
| 2012年度 | +10.23% | 修正総合収益率の加重平均 |
| 2013年度 | +8.64% | 修正総合収益率の加重平均 |
| 2014年度 | +12.27% | 修正総合収益率の加重平均 |
| 2015年度 | -3.81% | 修正総合収益率の加重平均 |
| 2016年度 | +5.86% | 修正総合収益率の加重平均 |
| 2017年度 | +6.90% | 修正総合収益率の加重平均 |
| 2018年度 | +1.52% | 修正総合収益率の加重平均 |
| 2019年度 | -5.20% | 修正総合収益率の加重平均 |
| 2020年度 | +25.15% | 時間加重収益率 |
| 2021年度 | +5.42% | 時間加重収益率 |
| 2022年度 | +1.50% | 時間加重収益率 |
| 2023年度 | +22.67% | 時間加重収益率 |
| 2024年度 | +0.71% | 時間加重収益率 |
| 2025年度 | +16.47% | 時間加重収益率 |
この図を引用する
この図の URL
https://tanetochie.com/allocation/gpif/#annual-returns
出典表記の文例
タネとチエ「GPIF の基本ポートフォリオ」年度別の収益率／原典: 年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）「年度別の運用状況（収益率）」（基準日 2026年3月31日）／https://tanetochie.com/allocation/gpif/#annual-returns
閲覧日は引用する側で付けてください（静的に配信しているため、こちらでは日付を入れていません）。もとの数値の利用条件は原典ごとに違います。扱いは図表についてと、ページ末尾の出典一覧に書いてある利用条件をご確認ください。
基準日 2026年3月31日 / 取得日 2026年9月21日
年度別を読むときの断り
- 2001年度から2019年度までは市場運用分の修正総合収益率の加重平均で、2020年度以降は時間加重収益率です。同じ系列に見えますが、算出方法が途中で切り替わっています。
- 運用手数料等の控除前の、名目の値です。物価上昇を差し引いた実質の値はこれより低くなります。
- 2023年度以降は約定日ベースで算出され、先物取引の想定元本等が加味されています。算出方法が変わったのは2020年度の一度だけではありません。
- 財投債による運用は2020年度中に終了しました。
- 年度は4月から翌年3月までです。暦年の値ではありません。
基本ポートフォリオの構成
単位: %
国内債券・外国債券・国内株式・外国株式を25%ずつ値は「データを表で見る」の表にあります。
- 国内債券
- 先進国債券
- 国内株式
- 先進国株式
実際の構成は市場の変動で目標からずれますが、乖離許容幅の範囲内に収まるよう管理されています。個人がリバランスを考えるときの参考になります。
データを表で見る
| 資産 | 目標配分 | 実際の構成 |
|---|---|---|
| 国内債券 | 25% | 25.59% |
| 先進国債券 | 25% | 24.60% |
| 国内株式 | 25% | 24.48% |
| 先進国株式 | 25% | 25.33% |
この図を引用する
この図の URL
https://tanetochie.com/allocation/gpif/#policy-asset-mix
出典表記の文例
タネとチエ「GPIF の基本ポートフォリオ」基本ポートフォリオの構成／原典: 年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）「基本ポートフォリオの考え方」（基準日 2025年4月1日）・年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）「業務概況書・運用実績」（基準日 2026年6月30日）／https://tanetochie.com/allocation/gpif/#policy-asset-mix
閲覧日は引用する側で付けてください（静的に配信しているため、こちらでは日付を入れていません）。もとの数値の利用条件は原典ごとに違います。扱いは図表についてと、ページ末尾の出典一覧に書いてある利用条件をご確認ください。
なぜこの配分なのか
「4資産を25%ずつが最適解だから」ではありません。GPIF が掲げているのは、年金財政上必要な実質的な運用利回り（賃金上昇率を上回る1.9%）を、最低限のリスクで確保するという目標です。その制約のもとで選ばれた組み合わせが、この配分です。
つまり、目標とする利回りが違えば、答えも変わります。個人が同じ配分を採るべき理由は、ここからは出てきません。
読むときの注意
- GPIF は公的年金の積立金を運用する主体で、給付を長期にわたって安定させることが目的です。個人の資産形成とは目的も制約も異なります。
- 4資産を25%ずつという配分は「これが最適解」という主張ではなく、年金財政上必要な実質的な運用利回りを、想定されるリスクの範囲内で確保するために選ばれた組み合わせです。
- 実際の資産構成は市場変動で目標から動くため、乖離許容幅の範囲内に収まるよう管理されています。個人がリバランスを考えるときの参考になります。
- 市場運用開始以降の年率収益率は名目値です。この期間の物価上昇を差し引いた実質の値は、これより低くなります。
- 短期では大きなマイナスの年度もあります。長期の平均だけを見て「毎年これくらい増える」と考えるのは誤りです。
参考にできること・できないこと
参考にできるのは、配分を先に決めて、乖離したら戻す、という運用の型そのものです。これは個人でも同じことができます。
参考にしにくいのは、配分の中身です。GPIF は公的年金という固有の目的を持ち、賃金上昇率に連動した目標を掲げています。個人の目的（老後の生活費、教育費、住宅資金）とは、そもそも解くべき問題が違います。
関連するページ
出典
- [1]年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）「基本ポートフォリオの考え方（新しいタブで開きます）」（利用条件: 著作権法上の引用・転載等の範囲で利用可。出典の記載が必要（新しいタブで開きます））
- [2]年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）「業務概況書・運用実績（新しいタブで開きます）」（利用条件: 著作権法上の引用・転載等の範囲で利用可。出典の記載が必要（新しいタブで開きます））
- [3]年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）「年度別の運用状況（収益率）（新しいタブで開きます）」（利用条件: 著作権法上の引用・転載等の範囲で利用可。出典の記載が必要（新しいタブで開きます））同ページの「収益率」Excel（unyoujoukyou_2025_01.xlsx）に、2001年度から最新年度までの全年度が1枚で収録されている。